متا قصد دارد با فروش سهام در سه بخش تا ۹۵ میلیارد دلار سرمایه جذب کند و آن را صرف گسترش زیرساخت هوش مصنوعی خود کند. ساختار این فروش سهام متا طوری طراحی شده که کنترل مارک زاکربرگ بر رأی‌های شرکت دست‌نخورده بماند.
رقم ۹۵ میلیارد دلار را نشریهٔ The Information گزارش کرده و جزئیات هر بخش در اطلاعیهٔ متا آمده است. این تأمین مالی، بزرگ‌ترین تأمین مالی زیرساخت هوش مصنوعی در تاریخ شرکت‌ها توصیف شده است.
چرا متا به این سرمایه نیاز دارد
متا برای تأمین محاسبات (compute) مدل‌های لاما (Llama) و موتورهای پیشنهاددهی خود در رقابتی فشرده است. این سرمایه قرار است خرید گستردهٔ واحد پردازش گرافیکی (GPU) را تأمین کند. این تأمین مالی نشان می‌دهد پیشتازی در مدل‌های وزن‌باز (open-weight) چه سرمایهٔ سنگینی می‌طلبد.
تراشه‌سازان بزرگ هم به این معامله علاقه نشان داده‌اند. به گفتهٔ متا، انویدیا، ای‌ام‌دی (AMD) و برادکام به‌صورت غیرالزام‌آور اعلام کرده‌اند به خرید تا ۵ میلیارد دلار از سهام متا علاقه دارند.
سه بخش فروش سهام متا
این عرضه در سه بخش (Tranche) انجام می‌شود:
- ۲۲٫۵ میلیارد دلار از فروش فوری سهام عادی کلاس A (Class A shares).
- ۱۲٫۵ میلیارد دلار از سهام سپرده‌ای (Depositary shares). هر سهم سپرده‌ای نمایندهٔ یک‌بیستم یک سهم ممتاز (Preferred stock) جدید است. این سهام ممتاز اگر زودتر تبدیل نشوند، در اوت ۲۰۲۹ خودبه‌خود به سهام عادی تبدیل می‌شوند.
- ۶۰ میلیارد دلار از فروش تدریجی در بازار آزاد، پس از آغاز معاملهٔ سهام جدید کلاس C (Class C shares). این اتفاق احتمالاً زودتر از سه‌ماههٔ نخست ۲۰۲۷ رخ نمی‌دهد.
سهام کلاس C و کنترل زاکربرگ
متا اکنون دو نوع سهم دارد. هر سهم کلاس A یک رأی دارد و هر سهم کلاس B (Class B shares) ده رأی. نهادهای تحت کنترل مارک زاکربرگ، مدیرعامل متا، بیشتر سهام کلاس B را در اختیار دارند.
متا سهام کلاس C را هفتهٔ گذشته معرفی کرد. این سهام هیچ حق رأیی ندارد. به این ترتیب شرکت می‌تواند سرمایه جذب کند، بی‌آنکه سهم رأی زاکربرگ کم شود.
پیامدها برای بازار و سرمایه‌گذاران
این تأمین مالی نشان می‌دهد هزینهٔ زیرساخت هوش مصنوعی به مقیاسی رسیده که با بدهی دولت‌ها (Sovereign debt) مقایسه می‌شود. علاقهٔ انویدیا، ای‌ام‌دی و برادکام نیز نوعی چرخهٔ مالی (Circular dynamic) را تقویت می‌کند. تراشه‌سازان به بزرگ‌ترین مشتری خود سرمایه می‌دهند تا تقاضای آینده را تضمین کنند.
برای سرمایه‌گذاران، سهام کلاس C طبقهٔ جدیدی از سهام است که هیچ صدایی در ادارهٔ شرکت ندارد. این الگو می‌تواند سابقه‌ای شود که دیگر شرکت‌های هوش مصنوعی بنیان‌گذارمحور (Founder-led) هم از آن پیروی کنند.
گام بعدی شما
- انتشار بیانیهٔ ثبت (Registration statement) سهام کلاس C را دنبال کنید و ببینید آیا ناظران ساختار بدون حق رأی را بررسی می‌کنند.
- سه‌ماههٔ نخست ۲۰۲۷ را زیر نظر داشته باشید؛ این تاریخ نشانهٔ روشنی است برای اینکه هزینه‌های هوش مصنوعی متا کی باید به درآمد برسد.
- به عرضه‌های آیندهٔ شرکت‌های هوش مصنوعی بنیان‌گذارمحور توجه کنید تا ببینید ساختارهای مشابه تکرار می‌شوند یا نه.
گفتگو