تصور کنید در یک سبد سهام، یک دارایی ناگهان میلیاردها دلار سود میدهد و دیگری با ضرر بسته شود؛ مایکروسافت راضی است چون دقیقاً همین اتفاق افتاد. طبق گزارش TechCrunch در ۲۹ جولای ۲۰۲۶، سود حاصل از سرمایهگذاری در آنتراپیک (Anthropic) چنان بود که ۳۳ سنت به سود هر سهم (EPS) این شرکت در سه ماهه چهارم سال مالی ۲۰۲۶ اضافه کرد.
این اقدام در حالی رخ میدهد که مایکروسافت در شبکه پیچیدهای از مشارکتها حرکت میکند. این شرکت سالها حامی اصلی اوپنایآی (OpenAI) بود، اما در نوامبر ۲۰۲۵ مبلغ ۵ میلیارد دلار در آنتراپیک سرمایهگذاری کرد. این توافق شامل یک قرارداد دوجانبه است که طی آن این آزمایشگاه متعهد شده ۳۰ میلیارد دلار از خدمات ابری آژور (Azure) را خریداری کند. همانطور که در تحلیل قبلی ما دربارهی نفوذ عاملهای OpenAI به سرورهای Hugging Face اشاره کردیم، این پوشش ریسک استراتژیک پس از دورهای از ناپایداری در قابلیت اطمینان عاملهای هوش مصنوعی صورت گرفته است.
گزارشهای مالی مایکروسافت تضاد شدیدی را میان دو سرمایهگذاری بزرگ در بازه زمانی منتهی به ۳۰ ژوئن ۲۰۲۶ نشان میدهد:
- آنتراپیک: ثبت سود ۳.۲ میلیارد دلاری که اثر مستقیمی بر EPS سه ماهه داشت.
- اوپنایآی: ثبت زیان ۶۰۰ میلیون دلاری که باعث کاهش تقریبی ۷ سنتی در سود هر سهم شد.
با وجود این افت کوتاهمدت، سرمایهگذاری در اوپنایآی در بلندمدت همچنان سودآور است. بر اساس مستندات مالی، این همکاری در کل سال مالی ۵ میلیارد دلار سود ایجاد کرد و ۰.۶۷ دلار به EPS افزود. مایکروسافت در حال حاضر مالک حدود ۲۷ درصد از اوپنایآی است و مبالغ نامشخصی را به عنوان سهم از درآمد دریافت میکند.
برای شما که بازار را دنبال میکنید، این یک سیگنال است: روایت «پیروز-برنده» در مورد اوپنایآی در حال رنگ باختن است. این وضعیت با مدلهای توزیع سرمایه در بازار مدلهای بنیادی که پیشتر بر تسلط این دو غول تأکید داشت، در تضاد است. مایکروسافت با این کار، آزمایشگاهها را مانند یک سبد diversified مدیریت میکند تا اگر یک معماری مدل شکست خورد یا به دیوار رگولاتوری خورد، مدل دیگری برای مقیاسپذیری روی آژور آماده باشد.
گام بعدی شما
- تحلیل سبد مدلها: اگر مدیر محصول هستید، وابستگی کامل به یک مدل زبانی را کنار بگذارید و استراتژی چند-مدلی (Multi-model) را پیش بگیرید. این رویکرد با استراتژی جدید مایکروسافت در ارائه خدمات تخصصی برای تعبیه متخصصان در سازمان مشتریان، همسو است.
- دنبال کردن شفافیت مالی: بررسی کنید که آیا مایکروسافت نوسانات سه ماهه را برای سایر شرکا هم افشا میکند یا خیر.
- مقایسه Claude و GPT: تفاوت در ارزشگذاری بازار را با بررسی عملکرد عملیاتی مدلهای Claude در برابر GPT بسنجید.
اما داستان سختافزاری این تحول حتی شگفتانگیزتر است — به تحلیل ما دربارهی تراشههای Blackwell مراجعه کنید.
گفتگو