اگر امروز در بازار سرمایهی سختافزارهای AI فعال هستید، باید بدانید که لایهی فیزیکی حافظه اکنون بیشترین ارزشگذاری را دریافت میکند. مبلغ ۲۶.۵ میلیارد دلار (۴۰ تریلیون وون) رقم خیرهکنندهای است که SK Hynix در نخستین عرضه اولیه سهام خود در والاستریت جذب کرد؛ این مبلغ، بزرگترین IPO یک شرکت غیرآمریکایی در تاریخ این بازار است.
طبق گزارش تککرانچ (TechCrunch)، این غول حافظه در روز جمعه، ۱۰ ژوئیه ۲۰۲۶، تعداد ۱۷۷.۹ میلیون سهم سپرده آمریکایی (ADR) را به قیمت ۱۴۹ دلار برای هر سهم فروخت. تقاضای سرمایهگذاران بهقدری بالا بود که حجم درخواستها ۷ برابر بیشتر از عرضه موجود گزارش شد. این موفقیت مالی در واقع تکمیل برنامهای است که پیشتر برای جذب ۲۸ میلیارد دلار سرمایه جهت مقابله با کمبود حافظههای AI ترسیم شده بود.
این جهش مالی در حالی رخ میدهد که جهان درگیر رقابت شدید برای دستیابی به حافظه پهنایباند بالا (HBM) است؛ یعنی سختافزاری که شبیه به یک اتوبان فوقسریع برای دادهها عمل میکند تا پردازندههای گرافیکی AI بتوانند با حداکثری سرعت کار کنند. همانطور که در تحلیل قبلی ما دربارهی زنجیره تأمین تراشهها اشاره کردیم، وابستگی شدید مدلهای زبانی به سرعت دسترسی به حافظه، جایگاه این قطعات را تغییر داده است. در حالی که بسیاری از شرکتهای کره جنوبی از «تخفیف کره» — یعنی کاهش قیمت سهام بهدلیل بازدهی پایین برای سهامداران و ریسکهای ژئوپلیتیک — رنج میبرند، SK Hynix با تبدیل شدن به قطعهای حیاتی در پازل زیرساختهای انویدیا (Nvidia)، از این تله رهایی یافت.
بر اساس مستندات منتشرشده، این شرکت سرمایه جذبشده را در سه مسیر استراتژیک هزینه میکند:
- احداث یک fab (کارخانه ساخت تراشه) جدید در کره جنوبی برای رفع کمبود جهانی حافظههای AI
- ایجاد یک مرکز پیشرفته بستهبندی (Packaging) در کره جنوبی
- خرید اسکنرهای EUV؛ ماشینهای فوقدقیقهای که برای حکاکی نسل جدید تراشهها ضروری هستند.
همزمان، دولت آمریکا برای تغییر جغرافیای تولید فشار میآورد. به گزارش خبرگزاریها، هوارد لوتنیک، وزیر بازرگانی آمریکا، اخیراً از SK Hynix و سامسونگ خواسته است تا برای کاهش وابستگی به کره جنوبی، کارخانههای جدیدی در خاک آمریکا بسازند. این فشار در حالی است که رقیب آمریکایی آنها، میکرون (Micron)، برنامهای ۲۵۰ میلیارد دلاری برای سرمایهگذاری در تولیدات داخلی آمریکا و ایجاد ۹۰ هزار شغل دارد.
این کشمکش بر سر «حاکمیت تراشه» در حالی تشدید میشود که تولیدکنندگان کرهای پیش از این بیش از ۵۵۰ میلیارد دلار برای سرمایهگذاری در داخل کره متعهد شدهاند. این اقدامات بخشی از تلاش گستردهتر ۵۹۰ میلیارد دلاری سامسونگ و اسکی هاینیکس برای مهار بحران جهانی حافظه AI است تا رقابت با رقبای غربی را مدیریت کنند. نتیجه این رقابت تعیین میکند که دهه آینده سختافزارهای AI در آمریکا ساخته شوند یا مرکز ثقل آنها در شرق آسیا باقی بماند.
گام بعدی شما
- وضعیت قیمت سهام ADRهای SK Hynix را برای سنجش ریسک پذیرش بازار آمریکا رصد کنید.
- میزان پیشرفت مایکرون در اجرای طرح ۲۵۰ میلیارد دلاری را دنبال کنید تا تغییر قطب تولید را بسنجید.
- گزارشهای سه ماهه انویدیا را بخوانید تا حجم سفارشات HBM و وابستگی متقابل این دو شرکت مشخص شود.
اما داستان سختافزاری این تحول حتی شگفتانگیزتر است؛ برای درک لایهی زیرین این رقابت، به تحلیل ما دربارهی تراشههای Blackwell مراجعه کنید.
گفتگو