تصور کنید مدیر یک شرکت، عرضه سهامش را تنها به یک دلیل متوقف کند: قیمت پیشنهادی کمتر از بلندپروازترین تخیل اوست. سم آلتمن اکنون برای پذیرش OpenAI در بازار بورس، ارزش‌گذاری یک تریلیون دلاری را به عنوان حداقل شرط تعیین کرده است.
به نقل از گزارش نیویورک تایمز و استناد به سه منبع داخلی، این سخت‌گیری باعث شده تاریخ احتمالی عرضه اولیه سهام (IPO) به سال ۲۰۲۷ منتقل شود. طبق این گزارش، شرکت پیش‌تر قصد داشت در سه ماهه سوم یا چهارم سال ۲۰۲۶ وارد بورس شود و حتی بانکداران و وکلا را برای این مسیر آماده کرده بود.
این بن‌بست در حالی رخ می‌دهد که سرمایه‌گذاران اکنون می‌پرسند آیا شرکت‌های هوش مصنوعی واقعاً می‌توانند به وعده‌های کلان خود عمل کنند یا خیر. همان‌طور که در تحلیل قبلی ما درباره‌ی تراشه‌های Jalapeño و تلاش‌های OpenAI برای کاهش هزینه‌های استنتاج اشاره کردیم، این شرکت اکنون روایت خود را به سمت مقیاس سازمانی تغییر داده است. OpenAI باید ثابت کند که می‌تواند گردش کارهای B2B را متحول کند تا ارزش‌گذاری‌اش را از رقم ۷۳۰ میلیارد دلاری (آخرین ارزش‌گذاری خصوصی) به یک تریلیون دلار برساند.
نوسانات بازار و اثر SpaceX
مشاوران به آلتمن هشدار دادند که سرمایه‌گذاران خرد در حال حاضر محتاط هستند. دلیل اصلی این ترس، عملکرد SpaceX است؛ شرکتی که در ژوئن ۲۰۲۶ بزرگ‌ترین IPO تاریخ را رقم زد. به گزارش منابع صنعتی، SpaceX با وجود جذب ۸۵ میلیارد دلار و رسیدن به ارزش ۱.۷۷ تریلیون دلاری در روز اول، به‌سرعت شاهد سقوط قیمت سهام خود از ۲۰۲ دلار به ۱۵۳ دلار بود.
چرخش به سمت B2B
برای پر کردن این شکاف قیمتی، OpenAI به‌طور تهاجمی در حال گسترش بازوی کسب‌وکارهای سازمانی است. اقدامات کلیدی عبارتند از:
- تأسیس DeployCo؛ زیرمجموعه‌ای برای جاسازی مدل‌ها در جریان‌های کاری سازمانی.
- رشد شدید استفاده از Codex که اکنون بیش از ۴ میلیون کاربر هفتگی دارد (افزایش ۵ برابری در ۳ ماه).
- استقرار تیم فروش اختصاصی برای رقابت مستقیم با Claude Code محصول شرکت Anthropic.
با این حال، وضعیت مالی همچنان متزلزل است. بر اساس مستندات مالی، OpenAI در سال ۲۰۲۵ درآمد ۱۳ میلیارد دلاری داشت و هدفش سه برابر کردن این رقم در سال ۲۰۲۶ است، اما همچنان به‌دلیل هزینه‌های سنگین مرکز داده (Data Center) — شبیه به کرایه یک آشپزخانه صنعتی عظیم که هزینه‌اش حتی قبل از پخت غذا باید پرداخت شود — سودآور نیست. همچنین رشد کاربران ChatGPT در حدود ۹۰۰ میلیون نفر متوقف شده و به هدف یک میلیارد کاربر نرسیده است.
این تعویق، واکنش‌های سریعی در بازار ایجاد کرد. سهام SoftBank که تا اکتبر ۲۰۲۶ قصد دارد ۶۵ میلیارد دلار در OpenAI سرمایه‌گذاری کند، پس از شنیدن این شایعات ۱۳ درصد سقوط کرد. تحلیلگران معتقدند IPO می‌توانست قیمت شفافی برای دارایی‌های سافت‌بنک ایجاد کند.
برای یک ناظر معمولی، این یعنی «حباب هوش مصنوعی» را نه تکنولوژی، بلکه ریاضیات سرد بازار بورس به چالش می‌کشد. آلتمن شرط‌بندی کرده است که تا سال ۲۰۲۷، داستان تحول سازمانی غیرقابل‌انکار خواهد بود.
گام بعدی شما
- گزارش‌های درآمدی سه ماهه OpenAI را دنبال کنید تا ببینید آیا رشد سه رقمی برای توجیه ارزش یک تریلیون دلاری حاصل شده است یا خیر.
- عملکرد سهام شرکت‌های زیرساختی AI را رصد کنید تا متوجه شوید بازار چقدر نسبت به مدل‌های B2B حساس است.
- ابزارهای جدید DeployCo را بررسی کنید تا متوجه شوید OpenAI چگونه مدل‌های خود را در محیط‌های سازمانی ادغام می‌کند.
اما داستان سخت‌افزاری این تحول حتی شگفت‌انگیزتر است؛ به تحلیل ما درباره‌ی تراشه‌های Blackwell مراجعه کنید.
گفتگو