سهام اینتل در جمعه ۲۸٪ سقوط کرد و ۱۲ میلیارد دلار از ارزش سهم ۱۰ درصدی دولت آمریکا را در یک روز از بین برد. این سقوط ناشی از پیش‌بینی درآمد ضعیف برای فصل چهارم و هشدار حاشیه سود و جریان نقدی صفر بود. این وضعیت جریان نقدی صفر اینتل با روند گسترده‌تر سرمایه‌گذاری‌های کلان‌تک برای هوش مصنوعی هم‌سو است که سه غول فناوری در بحران جریان نقدی منفی گیر افتاده‌اند. رشد ۷۸٪ درآمد مرکز داده اینتل نشان‌دهنده تقاضای شدید برای زیرساخت‌های هوش مصنوعی است که تحلیل‌ها درآمد ۶ تریلیون دلاری سالانه را برای توجیه این سرمایه‌گذاری‌ها ضروری می‌دانند. افزایش قیمت حافظه و کندی فروش پی‌سی که اینتل گزارش داده، با سقوط رکوردی عرضه پی‌سی در گزارش IDC هم‌راستا است.
پیش‌بینی درآمد و حاشیه سود
اینتل درآمد فصل چهارم را بین ۱۵ تا ۱۶ میلیارد دلار برآورد کرد، دو میلیارد دلار کمتر از انتظار تحلیل‌گران. حاشیه ناخالص (Gross Margin) از ۴۳٪ به ۳۷٪ کاهش می‌یابد و شرکت جریان نقدی مثبت صفر را پیش‌بینی می‌کند، زیرا سرمایه‌گذاری سنگین در کارخانه‌های جدید ادامه دارد.
فشار قیمت حافظه و تقاضای هوش مصنوعی
لیپ-بو تان (Lip-Bu Tan)، مدیرعامل اینتل، افزایش قیمت حافظه ناشی از تقاضای هوش مصنوعی را عامل اصلی کندی فروش پی‌سی دانست. او گفت: «مشتریان ما بر اساس قیمت‌ها و در دسترس بودن حافظه، کندی پی‌سی را سیگنال دادند. قیمت‌های سیستم‌های انتهایی از ابتدای سال به طور قابل‌توجهی افزایش یافته و فشار اضافی بر بودجه‌های محدود فناوری اطلاعات آورده است.» انویدیا (Nvidia) که در ۲۰۲۵ سهم قابل‌توجهی در اینتل خریداری کرده، نیز افت معتدلی را تجربه کرد. کلان سکتور تراشه در فروش گسترده گیر افتاد.
نقاط قوت: رشد مرکز داده
در میان اخبار منفی، درآمد مرکز داده اینتل ۷۸٪ رشد سالانه ثبت کرد. با این حال، محدودیت ظرفیت مانع بهره‌برداری کامل از این تقاضاست.
چالش‌های فاندری و زمان‌بندی کارخانه‌ها
پیوت فاندری (Foundry) اینتل یک شرط‌بندی چندساله باقی مانده است. کارخانه اول آریزونا فعال شده، اما کارخانه دوم تا ۲۰۲۸ آنلاین نخواهد شد. دینامیک بازار حافظه — که بیشتر توسط سامسونگ (Samsung)، اس‌کی هاینیکس (SK Hynix) و مایکرون (Micron) تعیین می‌شود — اکنون تقاضای پی‌سی را بیشتر از نقشه‌راه سی‌پی‌یو هدایت می‌کند.
پیامد برای سیاست‌گذاری و سرمایه‌گذاری
ضرر کاغذی دولت نشان می‌دهد که شرط‌بندی‌های سیاست نیمه‌رسانا چقدر می‌توانند با چرخه‌های محصول نوسان یابند. نرخ پرداخت‌های قانون چیپز (CHIPS Act) می‌تواند زمان‌بندی آریزونا را تحت تأثیر بگذارد.
گام‌های بعدی برای پیگیری
- نرخ پرداخت‌های قانون چیپز را رصد کنید: تسریع بودجه می‌تواند زمان‌بندی آریزونا را کوتاه کند.
- روند قیمت حافظه را برای نشانه‌های راحت شدن بازار پی‌سی پیگیری کنید.
- اگر در سهام نیمه‌رسانا سرمایه‌گذاری می‌کنید، حاشیه سود و جریان نقدی را به عنوان هشدارهای زودرس در نظر بگیرید.
گفتگو