اوراکل طرح ۲۰ میلیارد دلاری ثبت کرد؛ سهام ۶٪ افت کرد

اوراکل دوشنبه طرح جذب ۲۰ میلیارد دلار را ثبت کرد. این طرح از طریق صدور ۱۰ میلیارد دلار سهام عادی و ۱۰ میلیارد دلار اسناد کبار است — بزرگترین حرکت مالی برای زیرساخت هوش مصنوعی. سهام در پایان معامله در ۱۲۰.۱۴ دلار بسته شد، کاهش ۸.۰۶٪ در روز، که جهش پس از روز سرمایه‌گذاران را محو کرد.

جزئیات طرح

پیش‌فرض اعتبار (credit default swap) پنج‌ساله اکنون در ۲۹۶ نقطه پایه (basis points) است، ۲۷۰٪ افزایش در یک سال. این انتشار اوراکل را بیشتر در قلمروی اعتبار پرریسک (high yield) قیمت‌گذاری می‌کند تا سطح سرمایه‌گذاری (investment grade)، به گزارش گاوین نولان از اس‌ان‌پی گلوبال مارکت اینتیلیجنس (S&P Global Market Intelligence). اس‌ان‌پی (S&P) در جولای رتبه اوراکل را به BBB- کاهش داد، یک پله بالاتر از سطح پرریسک.

بدهی اوراکل تا ۳۱ اوت به ۱۲۵.۳۴ میلیارد دلار رسیده، بیشتر در اسناد کبار. سهام از ابتدای سال ۳۳٪ و در دوازده ماه گذشته ۵۰٪ افت کرده است. اسناد ۴.۹۵٪ سررسید ۲۰۳۱ اکنون بازده ۷.۲۶۷٪ دارد، که تقاضای بازار برای جبران ریسک بالاتر را منعکس می‌کند.

مدیریت اعلام کرد درآمدها برای سرمایه‌گذاری سرمایه‌ای (capital expenditures)، بازپرداخت بدهی و سرمایه‌گذاری‌های آینده استفاده می‌شود. در روز سرمایه‌گذاران، اوراکل هدف درآمد حداقل ۲۲۵ میلیارد دلار تا سال مالی ۲۰۳۰ را تعیین کرد و متعهد شد تا ۲۰۳۰ از جذب سرمایه از بازار فراتر از این ۲۰ میلیارد دلار خودداری کند. در حالی که اوراکل برای اهداف بلندمدت خود به جذب سرمایه از بازار متوسل می‌شود، پیش‌تر یک میلیارد دلار در اکوسیستم شریک سرمایه‌گذاری خود اختصاص داده بود.

شرکت انتظار دارد جریان نقد آزاد (free cash flow) تنها در دومین نیمه ۲۰۲۸ مثبت شود. تکیه بر تأمین مالی فروشنده (vendor financing)، پیش‌پرداخت مشتری (customer prepayments) و سخت‌افزار فراهم‌شده توسط مشتری (customer-provided hardware) برای پر کردن شکاف است. استفاده از روش‌هایی مانند تأمین مالی فروشنده و پیش‌پرداخت مشتری برای پر کردن شکاف مالی، یادآور استراتژی انویدیا در تضمین ریسک بدهی برای ادامه ساخت زیرساخت هوش مصنوعی است.

واکنش تحلیلگران

تحلیلگر بایرد (Baird) راب اولیور (Rob Oliver) شرایط را دقیقاً مطابق پیش‌نمایش توصیف کرد. کارل کیرستد (Karl Keirstead) از یو‌بی‌اس (UBS) سقف سرمایه‌گذاری را «تسکین‌بخش بزرگ» خواند با توجه به نگرانی‌های بازار بدهی.

چرا بازار منفی واکنش داد؟

واکنش منفی بازار شکاف اعتماد به ریسک اجرا را نشان می‌دهد، نه شوک خبر. تحلیلگران بایرد و یو‌بی‌اس شرایط را دقیقاً پیش‌بینی کرده بودند. اما فروش سنگین نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران شک دارند اوراکل بتواند به هدف ۲۰۳۰ برسد بدون بازگشت به بازار برای سرمایه بیشتر.

پت نرنی (Pat Nerney) از داینتی فایننشیال پارتنرز (Dynasty Financial Partners) پرسش اصلی را طرح کرد: آیا اوراکل می‌تواند طرحی را که ترسیم کرده اجرا کند؟ اگر شرکت مراحل را از دست بدهد و در اواخر ۲۰۲۷ دوباره به بازار سر بزند، روایت اعتبار می‌تواند به سرعت بدتر شود. برای حالا، اوراکل حاشیه زمانی خریده — اما با قیمتی سنگین که صبر سرمایه‌گذاران را امتحان می‌کند.

تغییر حس در بازار پیش‌فرض اعتبار نیز قابل مشاهده است. انتشارها به قلمروی پرریسک حرکت کرده‌اند با وجود رتبه سرمایه‌گذاری.

گزارش اصلی از سوی سیما مودی (Seema Mody) و آری لوی (Ari Levy) از سی‌ان‌بی‌سی (CNBC) تهیه شده است.