تصور کنید رباتی دارید که میتواند هر دستور پیچیدهای را بفهمد، اما وقتی میخواهید یک لیوان آب را بردارد، در تشخیص فاصله یا حرکت انگشتانش شکست میخورد. این دقیقاً همان نقطهای است که DeepSeek با سرمایهگذاری ۲۰.۸ میلیون دلاری در شرکت Unitree Robotics قصد فتح آن را دارد.
طبق یک گزارش رسمی از بورس شانگهای در ۶ اوت ۲۰۲۶، آزمایشگاه هوش مصنوعی DeepSeek مبلغ ۱۴۰.۸ میلیون یوان (حدود ۲۰.۸ میلیون دلار) را در عرضه اولیه سهام (IPO) شرکت Unitree Robotics سرمایهگذاری کرد. این اقدام منجر به تملک ۹۳۳,۳۹۹ سهم شد که معادل ۲.۳۱٪ از جایگاه استراتژیک این عرضه است.
این مشارکت در حالی رخ میدهد که چین تلاش میکند در حوزه هوش مصنوعی تجسمیافته (Embodied AI) — یعنی هوشی که مثل یک راننده تازهکار، باید یاد بگیرد چگونه دستورات ذهنی را به حرکات واقعی در دنیای فیزیکی تبدیل کند — پیشرو شود. این رویکرد در سطح جهانی با استراتژیهای مشابهی همسو است؛ چنانکه پیشتر شاهد تلاش شرکت Neura Robotics برای ایجاد زیرساختهای استراتژیک هوش مصنوعی در اروپا بودیم تا حاکمیت دیجیتال خود را در حوزه رباتیک تقویت کند. در حال حاضر، بسیاری از شرکتها رباتهایی میسازند که حرکات نمایشی از پیش تعریفشده را اجرا میکنند، اما صنعت همچنان با کمبود «مغزهایی» است که بتوانند در محیطهای ناشناخته حرکت کنند. Unitree اکنون نخستین سازنده رباتهای انساننما در چین است که در بازار STAR بورس شانگهای با نماد ۶۸۸۸۳۶ معامله میشود.
همانطور که در تحلیلهای پیشین ما دربارهی مدلهای چندوجهی اشاره کردیم، دسترسی به دادههای دنیای واقعی سختترین بخش توسعه است. این توافق یک خط لوله متقابل بین سختافزار و نرمافزار ایجاد میکند؛ به گونهای که Unitree در خرید خدمات آموزش مدل از DeepSeek و در مقابل، DeepSeek در خرید رباتها اولویت با Unitree خواهد بود.
این همکاری شکاف دادهای حیاتی را برای DeepSeek پر میکند. این آزمایشگاه پیش از این در بنچمارکهای کدنویسی و ریاضی درخشان بود، اما به یک سامانه چندوجهی (Multimodal) — شبیه به انسانی که همزمان میبیند، میشنود و میفهمد — نیاز داشت. طبق مستندات فنی، اگرچه DeepSeek مدل VL2 را منتشر کرده بود، اما هنوز آن را در خط تولید تجاری خود ادغام نکرده بود.
Unitree قطعه گمشده را فراهم میکند: جریان مداوم رباتها و دادههای فیزیکی. این دادهها بسیار کمیابتر از متون اینترنتی هستند و شامل نحوه جابهجایی اشیاء و بازیابی از خطاها میشوند. به گزارش منابع صنعتی، سازندگان چینی اکنون مراکز جمعآوری دادهای ساختهاند که در آنها انسانها، رباتها را برای کارهایی مثل تا کردن لباس یا باز کردن در هدایت میکنند.
در بخش مالی، Unitree از این عرضه اولیه حدود ۶.۱ میلیارد یوان جمعآوری کرد و ارزش شرکت به نزدیکی ۶۱ میلیارد یوان (۹.۰۴ میلیارد دلار) رسید. جزئیات مالی این پرونده عبارتند از:
- قیمت هر سهم: ۱۵۰.۸۰ یوان
- نسبت P/E: عدد ۲۱۹.۲۳ (بسیار بالاتر از میانگین صنعتی ۳۸.۵۶)
- رشد درآمد: درآمد سال ۲۰۲۵ بیش از چهار برابر شد و به ۱.۷ میلیارد یوان رسید
- تغییر استراتژیک: رباتهای انساننما با فروش ۸۶۷.۸ میلیون یوان، جایگاه رباتهای چهارپا را به عنوان واحد درآمدی اصلی گرفتند
با این حال، مسیر بدون چالش نیست. درآمد ربع اول ۲۰۲۶ با رشد ۶۸.۵ درصدی به ۴۲۲.۸ میلیون یوان رسید، اما سود خالص (بدون موارد استثنایی) ۵۲.۶ درصد کاهش یافت و به ۴۰.۳ میلیون یوان رسید؛ چرا که هزینههای تحقیق و توسعه و بازاریابی به شدت بالا رفته است.
علاوه بر این، در پیشرانی (Prospectus) شرکت هشدار داده شده که فروش در آمریکا — که ۱۳.۳٪ از درآمد سال ۲۰۲۵ را تشکیل میداد — ممکن است به دلیل تعرفهها یا محدودیتهای صادراتی تهدید شود. این موضوع میتواند زنجیره تأمین قطعات وارداتی و رشد شرکت را مختل کند. تلاش برای کاهش این وابستگیهای سختافزاری در چین موضوع جدیدی نیست و همکاری Moonshot با علیبابا برای کاهش اتکا به تراشههای خارجی نمونهای از این جدال برای استقلال تکنولوژیک است.
برای DeepSeek، این یک معامله کوتاهمدت نیست. سهام این شرکت با یک دوره «قفل سهام» ۳۶ ماهه همراه است که نشاندهنده تعهد سه ساله است. در این مسیر، ابزارهای سرمایهگذاری Tencent نیز حضور دارند و وجوه حاصل از عرضه، صرف توسعه نرمافزار، سختافزار و ایجاد پایگاههای تولیدی Unitree خواهد شد.
این ادغام در واقع قدرتهای مدل استدلالی (Reasoning Model) — یعنی مدلی که قبل از جواب، یک قدم درنگ میکند و فکر میکند، شبیه شطرنجبازی که چند حرکت جلوتر را میبیند — DeepSeek را با مهندسی مکانیک و کنترل حرکت Unitree ترکیب میکند. اگر این همکاری موفق شود، رباتی خلق خواهد شد که میتواند از طریق نمایشهای انسانی، بهطور خودکار در محیطهای پویا عمل کند.
جدول زمانی پرداختها تا ۱۲ اوت ۲۰۲۶ ادامه دارد. بازخورد بازار به نخستین سازنده ربات انساننمای پذیرفتهشده در بورس داخلی چین، تعیینکننده سرعت رشد این صنعت خواهد بود.
گام بعدی شما
- تحلیل روند سهام نماد ۶۸۸۸۳۶ در بازار STAR برای درک ارزشگذاری بازار در مورد AI تجسمیافته.
- بررسی مدل VL2 در DeepSeek برای مشاهده نحوه پردازش دادههای بینایی پیش از ادغام کامل با سختافزار Unitree.
- دنبال کردن اخبار مربوط به محدودیتهای صادراتی قطعات رباتیک آمریکا به چین.
اما داستان سختافزاری این تحول حتی شگفتانگیزتر است؛ به تحلیل ما دربارهی تراشههای Blackwell و نقش آنها در آموزش مدلهای چندوجهی مراجعه کنید.
گفتگو