تصور کنید شرکتی در اولین روز حضور در بورس، چنان جهشی کند که یک‌شبه به باارزش‌ترین شرکت کل کشور تبدیل شود. این اتفاق برای ChangXin Memory Technologies (CXMT) رخ داد و حالا تمام نگاه‌ها به این است که آیا این حباب قیمتی به تولید واقعی تبدیل می‌شود یا خیر.
طبق گزارش‌های منتشر شده، سهام این شرکت در ۲۷ ژوئیه ۲۰۲۶ در بازار «استار» بورس شانگهای نزدیک به ۴۷۰ درصد رشد کرد. این جهش، ارزش بازار شرکت را به حدود ۳.۳ تریلیون یوان (۴۸۷ میلیارد دلار) رساند. همان‌طور که در تحلیل‌های قبلی ما درباره‌ی استقلال سخت‌افزاری چین اشاره کردیم، پکن برای کاهش وابستگی به سیلیکون خارجی، فشار شدیدی روی توسعه فناوری‌های بومی می‌آورد.
در حال حاضر بازار حافظه دسترسی تصادفی پویا (DRAM) — که شبیه به یک میز کار سریع است و داده‌های مورد نیاز پردازنده را برای دسترسی فوری نگه می‌دارد — در دست سه غول سامسونگ، اس‌کی هاینیکس و میکرون است. این سه شرکت ۹۰ درصد تولید جهانی را کنترل می‌کنند و CXMT اکنون به عنوان جایگزین بومی در رقابت زیرساخت‌های هوش مصنوعی ظاهر شده است.
به نقل از بی‌بی‌سی، این صعود سریع ناشی از عدم تعادل شدید میان عرضه و تقاضا بود. آنا مک‌دونالد، مدیر استراتژی سرمایه‌گذاری، اشاره کرد که تنها ۷ درصد از سهام برای معاملات در دسترس بود و همین موضوع باعث جهش غیرعادی قیمت شد.
CXMT که در سال ۲۰۱۶ توسط ژو ییمینگ تأسیس شده و دفتر مرکزی آن در هفی است، بر تولید تراشه‌های DRAM تمرکز دارد. این تراشه‌ها در موارد زیر حیاتی هستند:
- مرکز داده (Data Center)های هوش مصنوعی
- گوشی‌های موبایل و رایانه‌های شخصی
- تبلت‌ها و دستگاه‌های لبه
این شرکت در حال حاضر یکی از تأمین‌کنندگان کلیدی انویدیا (Nvidia) است. این همکاری در حالی شکل می‌گیرد که دسترسی چین به سخت‌افزارهای پیشرفته با چالش‌های جدی روبروست، چنان‌که گزارش‌های اخیر از عملیات گسترده برای مقابله با قاچاق تراشه‌های انویدیا از تایوان به چین حکایت دارد. برای گسترش نفوذ، CXMT تعداد ۱۷۷.۹ میلیون سهم سپرده آمریکایی را به قیمت ۱۴۹ دلار فروخت که در ابتدا ۱۷ درصد در نزدک رشد کرد و سپس تثبیت شد.
این تغییر ارزش بازار، نشان‌دهنده چرخش در اقتصاد سخت‌افزار هوش مصنوعی است. با دو برابر شدن قیمت حافظه‌ها به دلیل کمبودهای مداوم، مشتریان به دنبال تنوع بخشیدن به تأمین‌کنندگان خود هستند. این روند فرصتی طلایی برای CXMT ایجاد می‌کند تا تا سال ۲۰۲۷ سهم بازار شرکت‌های کره‌ای و آمریکایی را تصاحب کند. در همین راستا، غول‌هایی نظیر متا نیز برای کاهش وابستگی به تأمین‌کنندگان خارجی، نقشه راهی برای تولید نسل جدید تراشه‌های AI خود را دنبال می‌کنند.
سرمایه‌گذاران اکنون باید نظاره‌گر باشند که آیا این ثروت مالی به افزایش بازده تولید تبدیل می‌شود یا خیر. سیگنال حیاتی بعدی، گزارش तिमाही شرکت درباره نحوه استفاده از درآمد IPO برای شتاب بخشیدن به خط لوله تحقیق و توسعه خواهد بود.
گام بعدی شما
- بررسی گزارش‌های तिमाही CXMT برای سنجش نرخ بازده تولید (Yield Rate).
- تحلیل میزان وابستگی انویدیا به تأمین‌کنندگان چینی در برابر آمریکایی.
- رصد قیمت‌های جهانی DRAM برای شناسایی نقاط چرخش در عرضه.
اما داستان سخت‌افزاری این تحول حتی شگفت‌انگیزتر است؛ اثر این جهش بر زنجیره تأمین تراشه‌های HBM را در گزارش بعدی بررسی خواهیم کرد.
گفتگو