اگر امروز برای زیرساختهای پردازشی هزینه میکنید، باید بدانید که محاسبات دیگر صرفاً یک هزینه عملیاتی نیست، بلکه موتور اصلی تولید درآمد شده است. جنسن هوانگ (Jensen Huang)، مدیرعامل انویدیا، معتقد است هوش مصنوعی به نقطهای رسیده که توکنها برای شرکتها سودآور شدهاند. او صراحتاً بیان کرده است: «اکنون، محاسبات همان درآمد است.»
این تحول در حالی رخ میدهد که نخستین موج ساخت زیرساختهای هوش مصنوعی به بلوغ رسیده است. تقاضا اکنون از چند خریدار غولپیکر به اکوسیستم متنوعی از آزمایشگاههای پیشرو، استارتاپها و سیستمهای هوش مصنوعی فیزیکی گسترش یافته است. در حال حاضر، چندین آزمایشگاه پیشرو در یک اکوسیستم مدلهای باز بهصورت موازی در حال مقیاسپذیری هستند. انویدیا خود را نه فقط به عنوان یک فروشنده تراشه، بلکه به عنوان معمار کل «کارخانه هوش مصنوعی» معرفی میکند.
طبق گزارش مالی منتشر شده در ۲۶ اوت ۲۰۲۶، درآمد انویدیا در دومین فصل مالی سال ۲۰۲۷ (منتهی به ۲۶ ژوئیه ۲۰۲۶) به ۹۶.۲ میلیارد دلار رسید که نسبت به سال گذشته ۱۰۶٪ افزایش یافته است. اگرچه درآمد نسبت به فصل قبل ۱۸٪ رشد داشته، اما جهش سالانه بسیار چشمگیرتر بوده است.
مرکز داده (Data Center) — شبیه به یک نیروگاه عظیم که بهجای برق، قدرت پردازش تولید میکند — همچنان نیروی محرک اصلی است و ۸۹ میلیارد دلار درآمد فصلی ثبت کرده است. این رقم ۱۱۷٪ نسبت به سال قبل و ۱۸٪ نسبت به فصل گذشته رشد داشته است. بخش رایانش لبه (Edge Computing) — یعنی پردازشی که بهجای سرورهای دور، در نزدیکی دستگاه کاربر انجام میشود — نیز ۷.۲ میلیارد دلار درآمد داشت که رشد ۲۷ درصدی سالانه و ۱۳ درصدی نسبت به فصل قبل را نشان میدهد. این رشد زیرساختی با تکانه جدیدی در تجهیزات شبکه و سختافزارهای ارتباطی همراه شده است تا ظرفیتهای انتقال داده با سرعت پردازش تراشهها همگام شود.
بر اساس مستندات مالی شرکت، شاخصهای کلیدی عبارتاند از:
- سود هر سهم رقیقشده (GAAP): ۲.۴۶ دلار (۱۲۸٪ افزایش سالانه)
- سود هر سهم رقیقشده (Non-GAAP): ۲.۲۲ دلار (۱۲۰٪ افزایش)
- سود خالص: ۵۹.۷ میلیارد دلار
- سود عملیاتی: ۶۳.۷ میلیارد دلار (۱۲۴٪ افزایش)
- حاشیه سود ناخالص: ۷۵.۰٪ (هم در GAAP و هم Non-GAAP)
- جریان وجوه نقد آزاد: ۲۱.۳ میلیارد دلار
- هزینههای تحقیق و توسعه: ۷.۱ میلیارد دلار (افزایش نسبت به ۴.۳ میلیارد دلار سال گذشته)
انویدیا حدود ۲۶ میلیارد دلار از طریق بازخرید سهام و سود سهام به سهامداران بازگرداند و تقریباً ۹۹ میلیارد دلار همچنان تحت مجوز بازخرید باقی مانده است. مجموع داراییهای شرکت به ۳۲۰.۳ میلیارد دلار رسید. همچنین شرکت ۲۴.۹ میلیارد دلار از طریق انتشار اوراق قرضه در این فصل جذب کرد و در نیمه اول سال مالی، ۴۲.۴ میلیارد دلار در اوراق بهادار سهام سرمایهگذاری نمود.
انویدیا برای عبور از گلوگاههای سرمایهای، در ۱۰ اوت ۲۰۲۶ مشارکتهای راهبردی با غولهایی چون آپولو (Apollo)، بلکراک (BlackRock)، بلکاستون (Blackstone)، بروکفیلد (Brookfield)، گلدمن ساکس (Goldman Sachs) و کیکیآر (KKR) شکل داد. این پلتفرمها بر اساس تفاهمنامههای امضا شده، قصد دارند بیش از ۵۰۰ میلیارد دلار سرمایه شخص ثالث را بسیج کنند تا محاسبات هوش مصنوعی را به عنوان یک کلاس دارایی مجزا تعریف کنند. این اقدام در واقع بخشی از استراتژی پیچیده انویدیا برای تبدیل ارزش سختافزار به وثیقههای مالی است تا دسترسی به سرمایههای کلان تسهیل شود.
علاوه بر این، انویدیا برای تأمین زمین و برق مورد نیاز برای مقیاسهای عظیم، فراتر از سیلیکون حرکت میکند. در ۱۷ اوت ۲۰۲۶، شرکت با اسبی انرژی (SB Energy) برای تأمین زمین، برق و ظرفیتهای ساختمانی در پردیس فناوری PORTS-Pike در اوهایو قرارداد بست. همچنین در ۲۱ اوت ۲۰۲۶، انویدیا سهم اقلیتی در شرکت توسعهدهنده مراکز داده کلاورلیف (Cloverleaf Infrastructure) خریداری کرد.
پلتفرم جدید ورا روبین (Vera Rubin) اکنون در تولید کامل است. هوانگ اشاره کرد که این پلتفرم بهطور خاص برای قدرت بخشیدن به ساخت زیرساختهای فعلی هوش مصنوعی ساخته شده است. این سیستم در حال حاضر در محیطهای گوگل کلاود، مایکروسافت آزور، زیرساخت ابری اوراکل (OCI)، کورویو (CoreWeave) و نبیوس (Nebius) مستقر شده است. در این میان، مایکروسافت به عنوان یکی از بزرگترین شرکای زیرساختی، درآمدهای کلانی را از طریق مدلهای OpenAI کسب کرده که تقاضا برای سختافزارهای انویدیا را بیش از پیش تقویت میکند.
نکته کلیدی، ورود گروک ۳ الپیایکس (Groq 3 LPX) به خط تولید است؛ یک شتابدهنده تعاملی استنتاج (Inference) — لحظهای که مدل واقعاً جواب تولید میکند — که برای هوش مصنوعی عاملمحور (Agentic AI) طراحی شده است. در این مدل، عاملها باید حجم عظیمی از توکنها را در هزاران مرحله استنتاج تولید کنند. انویدیا در این فصل ۲.۹ میلیارد دلار به شرکت Groq, Inc پرداخت کرد تا از علائم تجاری Groq و LPU تحت لایسنس استفاده کند.
جزئیات فنی Groq 3 LPX شامل موارد زیر است:
- توان عملیاتی: تولید ۳۴۰۰ توکن خروجی در ثانیه در بنچمارک Artificial Analysis
- مدل مورد استفاده: مدل بازمتن گما ۴ ۳۱ میلیارد پارامتری (Gemma 4 31B) با پنجره زمینه ۱۰۰ هزار توکنی
- سرعت: پاسخدهی ۴ برابر سریعتر از نزدیکترین جایگزین برای بارهای کاری حساس به تأخیر (Latency)
- پیکربندی رک: ترکیب شتابدهنده با BlueField-4 DPU، رکهای CPU ورا، ذخیرهساز Vera BlueField-4 STX و اتترنت Spectrum-6 SPX
به نقل از گزارشهای MLPerf، معماری بلکول (Blackwell) در تمامی دستههای آموزش MLPerf Training 6.0 و همچنین در AgentPerf (بنچمارک جدید زیرساخت هوش مصنوعی عاملمحور) پیشتاز بود. در بخش لبه نیز، کامپیوتر رباتیک جتسون اورین نانو ۲ (Jetson Orin Nano 2) و مشارکت RTX Spark با مایکروسافت برای کامپیوترهای ویندوزی معرفی شد.
برای فصل سوم سال ۲۰۲۷، انویدیا درآمد ۱۰۸ میلیارد دلاری را پیشبینی میکند (با تلورانس ۲٪). حاشیه سود ناخالص GAAP و Non-GAAP روی ۷۴.۰٪ (با تلورانس ۵۰ واحد پایه) پیشبینی شده است. هزینههای عملیاتی نیز ۹.۲ میلیارد دلار (GAAP) و ۹.۰ میلیارد دلار (Non-GAAP) برآورد میشود.
نکته قابل توجه این است که این پیشبینی با فرض صفر درصد درآمد از بخش محاسبات مرکز داده در چین است. بدون احتساب چین، رقم ۱۰۸ میلیارد دلاری نشاندهنده ۱۲٪ رشد نسبت به فصل قبل و حدود ۵۷٪ رشد نسبت به فصل مشابه سال گذشته (که ۶۸.۹ میلیارد دلار بود) است. افزایش تولید و عرضه Vera Rubin محرک اصلی عرضه در این پیشبینی است.
در سمت تقاضا، اسپیسایکسایآی (SpaceXAI) متعهد شده از پردازندههای ورا برای برنامههای عاملمحور نسل بعد استفاده کند. در همین حال، شرکت لنسیم (Lancium) در حال همکاری با انویدیا برای استقرار کارخانههای هوش مصنوعی در مقیاس گیگاوات است. انویدیا همچنین سود نقدی سهامداران خود را به مبلغ ۰.۲۵ دلار برای هر سهم در ۱ اکتبر ۲۰۲۶ پرداخت خواهد کرد.
این گسترش تهاجمی در زمین تأمین مالی و انرژی نشان میدهد انویدیا در حال پوشش ریسکِ احتمالیِ اشباع بازار تراشههاست. با کنترل سرمایه و زمین، آنها تضمین میکنند که سختافزارشان استاندارد پیشفرض عصر عاملها باقی بماند. برای شما این یعنی هزینه عاملهای پیشرفته ممکن است تثبیت شود، اما سد ورود برای رقبای سختافزاری تقریباً تخطیناپذیر است.
منتظر عرضه رسمی Groq 3 LPX در سایر ارائهدهندگان ابری — پس از نبیوس و گروک — باشید تا ببینید آیا مزیت ۴ برابری در تأخیر به یک تغییر ملموس در عملکرد هوش مصنوعی عاملمحور تبدیل میشود یا خیر.
گام بعدی شما
- اگر توسعهدهنده هستید، استقرار Groq 3 LPX در ارائهدهندگان ابری را دنبال کنید تا تأثیر کاهش ۴ برابری تأخیر را روی عملکرد عاملهای خود بسنجید.
- مدلهای بازمتن مانند Gemma 4 را روی شتابدهندههای جدید تست کنید تا بهینه بودن پنجرههای متنی بزرگ را ارزیابی کنید.
- تغییر رویکرد انویدیا از «فروش تراشه» به «مالکیت زیرساخت» را در استراتژیهای سرمایهگذاری خود لحاظ کنید.
اما داستان سختافزاری این تحول حتی شگفتانگیزتر است — به تحلیل ما دربارهی تراشههای Blackwell مراجعه کنید.
گفتگو