ضرر ۳.۷ میلیارد دلاری سافت‌بانک؛ دو کمپاس اوپن‌ای‌آی بی‌تأثیر ماندند

سافت‌بانک گروه ۳.۷ میلیارد دلار ضرر کرد از بازنویسی سفارشات ژنراتور و ترانسفورماتور مراکز داده آمریکا. دو کمپاس اجاره‌شده به اوپن‌ای‌آی در اوهایو و تگزاس بی‌تأثیر مانده‌اند.

شرکت در گزارش مالی سه‌ماهه خاتمه ۳۰ سپتامبر ۲۰۲۶ اعلام کرد که ضربه از پیش‌پرداخت‌های غیرقابل‌استرداد و تسویه قراردادها ناشی شده است. سودهای سرمایه‌گذاری ۵۶ درصد در مقایسه با سال قبل کاهش یافت و به ۱.۷۳ تریلیون ین رسید، در حالی که هزینه‌های مالی بیش از دو برابر شده و به ۷۹۰.۷ میلیارد ین رسید.

جزئیات ضرر ۳.۷ میلیارد دلاری سافت‌بانک

شرکت فرعی ساوث باندز ۷ (Silver Bands 7) — با پشتوانه سافت‌بانک ویژن فاند ۲-۲ — برای رزرو سهم کارخانه ژنراتور و ترانسفورماتور مستقر شده بود تا در برابر تنگی‌های احتمالی تأمین شود. وقتی نیازهای پروژه تغییر کرد، آن پوزیشن‌ها با هزینه سنگین باز شدند. این بازنشانی تدارکات جدا از اس‌بی انرجی (SB Energy) است.

• ساوث باندز ۷ ۲.۸۵ میلیارد دلار پیش‌پرداخت غیرقابل‌استرداد و ۰.۸۸ میلیارد دلار تغییرات قرارداد را به ضرر کرد.
• هزینه‌های تدارکاتی تجمعی به ۹.۵ میلیارد دلار تا سپتامبر ۲۰۲۶ رسید؛ ۶.۶ میلیارد دلار برای پورتز-پایک (PORTS-Pike) و پروژه‌های دیگر باقی مانده.
• شرکت فرعی حق بازپرداخت تا ۲.۱ میلیارد دلار در ده سال دارد، مشروط به خریدهای آینده.

کمپاس‌های اوپن‌ای‌آی در مسیرند

اوپن‌ای‌آی (OpenAI) قرارداد ۲۰ ساله برای کمپاس ۸.۰ جیگاوات اوهایو را در ۱۷ اوت ۲۰۲۶ امضا کرده و قرارداد ۱۵ ساله برای تسهیلات ۷۵۳ مگاوات تگزاس دارد. سافت‌بانک پیش‌پرداخت‌ها را «سرمایه‌گذاری پل» می‌نامد که از طریق مالیات پروژه قابل بازیابی است، اما ضرر ۳.۷ میلیارد دلاری نشان می‌دهد که فرضیات تدارکات چقدر سریع به بدهی تبدیل می‌شوند وقتی نیازهای هایپراسکالرها (hyperscaler) تکامل می‌یابند. این رویکرد به یاد استراتژی قبلی انتروپیک می‌اندازد که در نهایت از مدل اجاره‌اول برای ۳.۴ میلیارد دلار توربین گاز دست کشید.

بازیابی بستگی دارد به اینکه آیا وسایل مقصود (special-purpose vehicle) می‌توانند بده غیرمسترد (non-recourse debt) جذب کنند و شرایط بازپرداخت برقرار شود. بازار خواهد دید که آیا بازیگران دیگر زیرساخت هوش مصنوعی نیز با بازنویسی مشابه سفارشات تجهیزات برق روبرو می‌شوند. بازار خواهد دید که آیا سایر بازیگران زیرساخت هوش مصنوعی نیز با چالش‌های مشابهی روبرو می‌شوند، همان‌طور که موشات با اجاره GPU از اروپا از تحریم‌های چیپ دور زد.